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国内商品期货市场在近期经历了“过山车”的涨跌行情，上周更是出现暴涨又暴跌的极端行情。私募认为，大宗商品最大的风险在于不确定性因素过多，同时存在杠杆风险。不过什么是大宗商品，目前大宗商品的上涨仍有基本面支撑，仍未出现“过度投机”的情况。 尚未出现“过度投机” 暴涨暴跌下，有券商分析称，这可能是商品的“最后一涨”。也有分析指出市场炒作的成分很大，目前已经过度投机的情况。对此，一些私募表示，还不存在过度投机的情况。 凯丰投资指出，全球资金只参加了原油的交易，并没有去参加大宗商品的其他相关品种交易。商品的持仓规模与货币环境的规模差异度非常高，所以并不存在过度投机情况。从需求与持仓量对比的角度考虑，从2009年到2021年原油需求量上涨了约13％，而总持仓规模增加了180％。铜在2009年至2021年需求量增加了40％，而持仓量增加59％，投机量增长有限。铝的需求量增加99％，而持仓量仅增加44％。同时，在全球货币体系内，美联储总资产规模从2009年的2.27亿上涨到2021年的7.61亿，增幅达235％；欧央行总资产规模从2009年的1.85亿上涨到2021年的7.08亿什么是大宗商品，增幅达282％。货币量的增多意味着商品实际需求的增多，例如铜实际需求增长40％，但投机量只有60％。 千象资产表示，本轮上涨有基本面的支撑。本轮大宗商品周期源于全球通胀、地缘政治、国内政策、供需失衡四大方面因素利多叠加，引发颠覆性预期。虽然存在一定的情绪化炒作氛围，但整体来看大宗商品上涨存在基本面的支撑。 汇鸿汇升投资首席投资官张辉指出，大宗商品是受供需和宏观影响的强周期性资产，因此理论上没有“最后一涨”的说法，只是当前商品价格可能到了上升周期的顶部，待未来价格均值回归后也会重新进入上涨周期。 不过，橙色量化董事长沈宁认为，不同板块差异比较大，黑色现在整个产业链的利润比较高，未来上下巨幅波动的可能性都会有，因此，双向的风险都会比较大。 最大风险是爆仓 私募强调，杠杆性带来的风险或爆仓风险是大宗商品主要的风险。 凯丰投资向记者分析，商品期货交易存在流动性风险、市场风险、强行平仓风险等，最主要风险还是保证金制度的杠杆性带来的高风险。“在商品期货市场中，交易者无需缴纳合约价值的全部资金，这一特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。如果杠杆使用不当，就会产生较大亏损。” 千象资产也强调爆仓风险，期货市场的交易规则因为其高杠杆、T+0交易等特点，在出现价格剧烈波动时甚至可能出现爆仓风险。 如何规避风险？凯丰投资认为，降低交易杠杆以及通过买强卖弱构筑策略安全边际的方式能够在一定程度上规避风险。商品期货单边交易的风险很大，但是如果能通过比较研究挖掘出两个相关品种间的差异，进而买多看好品种，卖出看空品种，则能在一定程度上降低风险，提高策略的稳健性。 黑翼资产认为，最重要的是做好资金管理以及对极端行情发生的常态化预期，避免偶然性的价格大幅波动造成巨额损失。 张辉指出，因为大宗商品的价格理论上会和供需关系走向均衡，因此重点应当避免配置投资过度拥挤的策略。 衍盛资产基金经理程琦认为，程序化量化策略可以立即对市场做出应答，且可以通过分散化投资标的来规避系统性风险。CTA策略靠多品种分散投资，基于具有统计意义的长期规律，累积收益。不过他也强调，如果我们仅凭对短期行情的判断、对短期收益的渴望而配置CTA，实则是本末倒置。所以，用长期视角看待CTA的投资意义，在配有权益类资产的同时以配置的角度买些CTA，面对通货膨胀的不确定性，组合也能更具韧性。 本文源自中国基金报 ———END———限 时 特 惠：本站每日持续更新海量各大内部创业教程，一年会员只需88元，整站资源免费下载点击查看详情站 长 微 信：chuangyedemao

就在最近几天，一款名为《太吾绘卷》的游戏刷爆了X博士的朋友圈。作为一款开发团队只有五人，期间制作人还走了2个金庸群侠传5地图，没有投资和赞助，靠着借钱做游戏，却仅用三年便完成的独立游戏，在短短5天之内便售出20万，并在近日登顶Steam热销榜，这让X博士觉得国产武侠的春天又要复苏了！ 曾几何时，“武侠”这一游戏题材国产游戏中独占鳌头，无论是《金庸群侠传》还是《剑侠情缘》，都曾有过一段只属于他们自己的历史。随着这些游戏的走红与深入人心，“武侠”一词已然成为了国产游戏最重要的组成部分。 2002年，《流星蝴蝶剑》的诞生将国产武侠带入了一个新的高度。紧张刺激的“搓招”战斗，打破了武侠游戏“你一拳我一脚”回合制玩法的常规。但在此之后，国内的武侠单机的发展却大不如前，只有武侠网游还在这一领域艰苦奋战。 随着时代的发展，沙盒游戏大行其道，越来越多的游戏作品都在向着“开放世界”去靠拢，而国产武侠也借此机会金庸群侠传5地图，出现了相当一批具有潜力的作品，让我们一起来看看吧： 《太吾绘卷》 如前文所说，《太吾绘卷》作为一款付出了几位制作人大量心血的作品，将国内的独立游戏带入了一个新的高度。这款仅有150M大小的游戏所包含的玩法与系统都极其之多，无论是喜欢战斗还是生活的玩家，都能在《太吾绘卷》所构筑的江湖世界里找到自己的游戏方式。 虽然说目前本作还只是抢先体验版，但就当下而言不难看出该游戏的潜力与制作人的野心。在了解到这款游戏的制作背景后，X博士不禁对其制作时的艰难辛苦感到由衷的敬佩。 希望这款游戏能带领国产武侠再次崛起，再次为我们带来惊喜与感动！ 《武林志》 无独有偶，前些时日蜗牛旗下的江湖工作室也是推出了一款开放世界的独立武侠单机游戏《武林志》，该游戏号称可以在广袤的地图上自由探索，凭借自己的行为来决定人物最终的走向。 在实现“内功”、“轻功”等经典武侠元素的同时，《武林志》的武术招式极具打击感和表现力，战斗玩法也策略性十足。画面方面采用描边动漫画风，从烟雨江南到塞外大漠，《武林志》都诠释出不一样的武侠世界。 不管《武林志》这款游戏自上线以来表现如何，它的的确确的让我们看到了国产独立游戏制作人那份“匠心精神”的影子。 《河洛群侠传》 作为河洛工作室最新开发的一款以江湖冒险为主题的武侠游戏，《河洛群侠传》背负了延续《金庸群侠传》精神的使命。该作以高度自由的玩法，来致力于还原出一个原汁原味的武侠世界。 这款号称地图“无缝衔接”的《河洛群侠传》，想必也会再次颠覆国产武侠的概念。虽说该作并非是一款即时战斗类游戏，而是沿用较为传统的战旗机制，但不管怎样，《河洛群侠传》都是一款拥有丰富游戏内容的诚意之作。 值得一提的是，这次的《河洛群侠传》同样是由徐昌隆的主导的作品，不知这次的《河洛群侠传》是否能成为继《金庸群侠传》《武林群侠传》之后徐先生又一力作！ 《武侠乂》 在这个MOBA游戏方兴未艾，“吃鸡”题材又大行其道的时期，国产武侠也另辟蹊径，开发出了一款中国风的“吃鸡”，这就是由方块游戏发行的《武侠乂》。 不过，所谓“吃鸡”只是《武侠乂》的第一部，真正的重头戏还在于后续即将推出的RPG玩法的剧情内容。在X博士看来，这款游戏的潜力还是很大的，相信在推出这些内容后也能吸引相当一部分的玩家。 在这款游戏上，X博士看到了国产游戏制作人在传统题材之上的创新，也希望该作在丰富其后续内容后，能被更多的玩家所了解和接受。 《紫塞秋风》 《紫塞秋风》是一款由BlackCGGame制作的将动作冒险元素融入进传统RPG的中国武侠游戏。作为一款能在享誉全球的E3大展中亮相的国产游戏作品，《紫塞秋风》也相应的有他值得令人称道的一面。 比如该游戏的叙事风格就别出心裁的使用了双线剧情，整个故事背景就如《尼尔》一般相互穿插交替,让整款游戏相得益彰。不仅如此，《紫塞秋风》的画面与战斗系统都显得异常优异，虽难与《巫师三》等国外3A大作相媲美，却也算得上国产巅峰了。 X博士也希望《紫塞秋风》可以早日上线，更期待有朝一日我们能做出自己的3A大作出来！ 就目前武侠题材游戏井喷的现状来看，国产的独立游戏也确实有回暖的迹象。无论是目前所流行的开放世界以及沙盒系统的运用，还是老辈国产游戏制作人那份独具匠心的精神，都能为我国游戏行业的发展起到推波助澜的作用。 X博士相信，如果照着这个势头继续发展，那么国产武侠“死灰复燃”的一天离我们就不远了！ ———END———限 时 特 惠：本站每日持续更新海量各大内部创业教程，一年会员只需88元，整站资源免费下载点击查看详情站 长 微 信：chuangyedemao